Mercado s avessas. 523o1i

Os mercados acionrios, em tese, seguem os indicadores econmicos e as notcias das empresas que compem os principais benchmarks; na teoria. A prtica mostra que as bolsas tm seus meios de contrariar a lgica se movendo em sentido contrrio aos dos fundamentos econmicos e corporativos. 648b

Quando os investidores se conscientizam que a situao econmica grave e requer sucessivas intervenes das autoridades no sentido de reverter essa condio possvel se ver movimentos extremamente curiosos.

O leitor minimamente interessado no que se a no mundo sabe que os Estados Unidos esto se recuperando de forma lenta e dolorosa da crise de 2008; a Europa tem grandes desafios pela frente e o pior no aconteceu, ainda, porque a ngela Merkel teme uma tragdia de propores inimaginveis caso a problemtica e diminuta Grcia deixe a Zona do Euro; por fim, a China d claros sinais de desacelerao.

O cenrio colocado indica que intervenes das autoridades monetrias, especialmente nas regies mais problemticas - e que so tambm as grandes impulsionadoras do crescimento global - so muito bem vindas. Porm, no caso americano, o presidente do Federal Reserve, Bem Bernanke, relutou bastante em agir com o pretexto que apesar de lenta, havia uma recuperao econmica em curso nos Estados Unidos.

Assim, como persuadi-lo a agir? Os investidores am a agir s avessas: torcem para que os indicadores econmicos venham abaixo do esperado pelo consenso do mercado no sentido de fortalecer o argumento que preciso agir imediatamente. Caso um resultado de ordem econmica supere positivamente as expectativas, se torna mais difcil argumentar sobre o carter emergencial da interveno; nesse caso o Federal Reserve tem a seu favor o discurso que, apesar de vagarosa, a recuperao est ocorrendo. E seguindo essa lgica invertida foi possvel se ver em Junho e Julho desse ano - quando a crise europia alcanou seu pice e a presso sobre o Federal Reserve no sentido de estimular a economia americana atingiu nveis inveis - os mercados acionrios apresentando rallies fantsticos.

A motivao: quanto pior, melhor, porque assim a probabilidade de uma terceira rodada de afrouxamento monetrio mediante compra massiva de ttulos lastreados em hipotecas era consideravelmente maior. O inverso tambm ocorria: se algum indicador contrariasse os investidores, sinalizando uma recuperao de algum setor da economia americana, o que se via era um verdadeiro selloff nas bolsas em todo mundo com o fortalecimento do argumento do Federal Reserve que os Estados Unidos estavam realmente se recuperando.

Essa lgica de cabea pra baixo perdurou por alguns meses de 2012 at o Banco Central daquele pas finalmente ceder s presses dos mercados e anunciar a terceira rodada do Quantitative Easing.

Vale lembrar que as bolsas de valores tm vida prpria - dando de ombros, freqentemente, para a economia considerada real. O valor que os mercados atribuem aos eventos no tempo bastante curioso: para os investidores, um evento positivo que acontecer em 5 anos muitas vezes tem mais relevncia no sentido de tomar uma deciso de investimento hoje do que um fato negativo divulgado h duas horas.

Artur Salles Lisboa de Oliveira. Profissional com certificao A-20 e com 5 anos de experincia no mercado financeiro.